Überblick: Miner monetisieren BTC-Treasuries
Zwei der größten börsennotierten Bitcoin‑Miner richten ihre Treasury-Strategien neu aus und bereiten umfangreichere BTC‑Verkäufe in 2026 vor. Der Fokus verschiebt sich hin zu AI/HPC‑Rechenzentren und kapitalintensiven Upgrades, wodurch gehortete Coins zunehmend als Liquiditätsquelle dienen.
MARA Holdings: Flexiblere Verkäufe und AI/HPC‑Push
MARA erweitert seine 2026‑Strategie und erlaubt den Verkauf von auf der Bilanz gehaltenem Bitcoin – über die 2025‑Regel hinaus, die nur Verkäufe frisch geminter BTC zuließ. Zum 31.12.2025 hielt MARA 53.822 BTC (ca. 4,7 Mrd. $ bei 87.498 $ Spot) und verbuchte einen Fair‑Value‑Rückgang von 422,2 Mio. $ im Jahr.
Rund 28 % der BTC waren im Lending, Trading oder als Collateral eingesetzt, darunter 9.377 BTC an Gegenparteien verliehen und 5.938 BTC zur Besicherung von 350 Mio. $ Kreditlinien verpfändet; daraus erzielte MARA 32,1 Mio. $ Zinserträge. Operativ meldete das Unternehmen ca. 490.000 Rigs, 66,4 EH/s energisierte Hashrate, rund 1,9 GW Gesamtkapazität, 179,0 Mio. $ Energiekosten und 8.799 geminte BTC in 2025 (nach 9.430 in 2024 infolge Halving und höherer Difficulty). Zudem baut MARA Data Center für AI und High‑Performance Computing – Treasury‑Monetarisierung wird damit zur potenziellen Finanzierungsquelle.
Core Scientific: Beinahe vollständige Monetarisierung in 2026
Core Scientific erwartet, 2026 den Großteil seiner BTC‑Bestände zu monetarisieren, während das Geschäft in Richtung AI und High‑Density‑Colocation schwenkt. Im Januar wurden etwa 1.900 BTC für rund 175 Mio. $ verkauft; zum Jahresende 2025 lagen 2.537 BTC (ca. 222 Mio. $) in der Treasury.
Mining bleibt vorerst, um Stromverpflichtungen zu erfüllen, während Standorte umgerüstet werden. Core Scientific beendete 2025 mit rund 530 Mio. $ Liquidität und mehrmilliardigem Finanzierungspotenzial, das an Data‑Center‑Verträge gekoppelt ist.
Einordnung: Druck auf Margen, neues Sell‑Regime
Nach dem Halving und steigender Difficulty werden die Economics für Miner enger – der Trend geht zu BTC‑Verkäufen oder dem Leverage der Treasury, um CAPEX zu stemmen und Abhängigkeiten von Equity oder Debt zu senken. Zum Zeitpunkt der Meldung notierte BTC nahe 66.742 $.
Für Marktteilnehmer bedeutet das potenziell mehr strukturellen Verkaufsdruck von Minern, aber auch professionelleres Treasury‑Management mit Lending‑Erträgen und besicherten Kreditlinien. Wer Mining‑Equities verfolgt, sollte Hashrate, Energiekosten, Auslastung der Rechenzentren und die Pace des AI/HPC‑Rollouts im Blick behalten.
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