Coverage-Start: Ratings und Kursziele
Morgan Stanley startet die Coverage mehrerer börsennotierter Bitcoin-Miner und vergibt Overweight für Cipher Mining (CIFR) und TeraWulf (WULF) sowie Underweight für Marathon Digital (MARA). Analyst Stephen Byrd nennt Kursziele von 38 $ (CIFR), 37 $ (WULF) und 8 $ (MARA).
Warum Cipher und TeraWulf bevorzugt werden
Die Bank bewertet ausgewählte Miner als Infrastruktur-Plays – sprich als geleaste Data Center Assets mit planbaren, langfristigen Cashflows, vergleichbar mit REITs wie Equinix oder Digital Realty. Cipher passt laut Note in ein mögliches 'REIT endgame', während TeraWulf für Data-Center-Deals, Power-Infrastructure-Expertise und einen Ausbauplan von jährlich 250 MW bis 2032 gelobt wird (im Base Case mit 50 % Erfolgsquote modelliert, optimistisch 75 %).
Marathon: Underweight trotz BTC-Fokus
Marathon erhält eine vorsichtige Einstufung, weil der hybride Fokus auf Mining und Data Center, die Strategie des BTC-Anhäufens und die Finanzierung über Convertible Notes das Risiko erhöhen. Eine begrenzte Hosting-Historie und historisch niedrige Returns on Invested Capital binden das Upside stark an den BTC-Preis.
Marktreaktion und Branchen-Shift
In der unmittelbaren Reaktion sprang Cipher um rund 134 % auf 16,50 $ und TeraWulf stieg um 13 % auf 16,20 $, während Marathon auf 8,28 $ zulegte. Parallel verlagern viele Miner Kapital und Betrieb von Proof-of-Work Hashpower hin zu AI- und High-Performance-Computing-Data-Centern, um langfristige Verträge bei sinkenden Mining-Margen zu sichern.
Was das für Krypto-Anleger bedeutet
Wichtig ist die Unterscheidung zwischen Infrastruktur-Story und reinem Bitcoin-Beta. Entscheidend bleiben Energiepreise, vertraglich gesicherte Auslastung, Capex-Tempo und Bilanzqualität.
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